energypress.gr - Γιώργος Φιντικάκης
Κατεύθυνση για επενδύσεις που φέτος θα ξεπεράσουν το περυσινό πήχη των 3 δισ ευρώ, έχει βάλει ο όμιλος της ΔΕΗ, με τη διοίκηση να παραπέμπει για περισσότερα στοιχεία στο Capital Markets Day του Νοεμβρίου όπου και θα παρουσιάσει στους αναλυτές το επικαιροποιημένο της σχέδιο.
Στο καθιερωμένο πλέον event του Λονδίνου, για το οποίο δεν έχει ακόμη «κλειδώσει» ημερομηνία - προφανώς θα έχουν προηγηθεί τα αποτελέσματα ενναμήνου της 4ης Νοεμβρίου - εκτιμάται ότι θα αναθεωρηθούν προς τα πάνω πολλοί από τους στόχους του περυσινού τριετούς Business Plan.
Το τρέχων στρατηγικό πλάνο που είχε ανακοινωθεί στις 14 Νοεμβρίου 2024 φαίνεται να υλοποιείται με ταχύτητες υψηλότερες του αναμενόμενου, με χαρακτηριστικό παράδειγμα ότι στα μέσα της πρώτης χρονιάς η ΔΕΗ έχει ήδη πιάσει το 85% του «πράσινου» στόχου.
Στα τέλη του πρώτου εξαμήνου του πρώτου έτους εφαρμογής του (2025-2027), ο όμιλος έχει συνολικά βάλει στη πρίζα ή «κλειδώσει» την υλοποίηση έργων ΑΠΕ, ισχύος 10 GW, έναντι στόχου 11,8 GW του 2027, όπως φαίνεται στη χθεσινή παρουσίαση προς τους αναλυτές. Εχει σε λειτουργία αιολικά και φωτοβολταικά 6,3 GW, στα οποία προστίθενται επιπλέον 3,7 GW υπό κατασκευή, έτοιμα να υλοποιηθούν ή σε φάση διαγωνισμού, ενώ ωριμάζουν συνεχώς καινούργια.
Το Νοέμβριο του 2024, στο περυσινό Capital Markets Day, η επιχείρηση βρισκόταν στο 77% του στόχου. H τωρινή της επίδοση υπολείπεται μόλις 15% του capacity για την επόμενη διετία. Τα νούμερα επιτυγχάνονται ταχύτερα του αναμενόμενου.
Στον άλλο πυλώνα ανάπτυξης, των επενδύσεων στα δίκτυα, που είναι ασφαλώς πολύ πιο χρονοβόρες από τις ΑΠΕ, η επίδοση «τρέχει» με ρυθμό αύξησης 25% στο εξάμηνο, ήτοι 580 εκατ ευρώ, και η εκτίμηση είναι ότι φέτος θα ξεπεράσουν το 1 δισ ευρώ, με έμφαση στην ψηφιοποίηση. Ερωτηθείς για το σκέλος των δικτύων διανομής, ο CEO Γιώργος Στάσσης απάντησε ότι αναμένει ισχυρότερες επιδόσεις κατά το δεύτερο εξάμηνο, καθώς η απόφαση για το WACC του ΔΕΔΔΗΕ τέθηκε σε ισχύ από την 1η Ιουλίου και άρα θα αποτυπωθεί στα EBITDA του δευτέρου εξαμήνου. Συνυπολογίζοντας και τους δύο πυλώνες (ΑΠΕ, δίκτυα), οι επενδύσεις του πρώτου εξαμήνου κατέγραψαν αύξηση 44%, φτάνοντας συνολικά τα 1,2 δισ.
Τούτων δοθέντων, εφόσον οι στόχοι στις ΑΠΕ επιτευχθούν νωρίτερα, το ερώτημα είναι που θα ανακατευθυνθούν τα επιπλέον αυτά κεφάλαια από τις ετήσιες επενδυτικές δαπάνες των άνω των 3 δισ ευρώ.
Οι επενδύσεις στην ευελιξία είναι ένας υποψήφιος τομέας. Το στοίχημα της ευελιξίας που παίζει δυνατά από φέτος η ΔΕΗ, από αντλησιοταμιευτικά και μπαταρίες μέχρι υδροηλεκτρικά, ικανά να αντιμετωπίζουν τη στοχαστικότητα του θηριώδους πράσινου χαρτοφυλακίου της, απορροφά όλο και περισσότερα κεφάλαια.
Στη χθεσινή παρουσίαση της διοίκησης στους αναλυτές, επί ενός συνόλου 16 επιλεγμένων μεγάλων έργων που κτίζει αυτή τη στιγμή η επιχείρηση σε Ελλάδα, Ρουμανία, Ιταλία και Βουλγαρία, τα 5 αφορούν στην ευέλικτη παραγωγή. Δηλαδή μπαταρίες και υβριδικά. Σύμφωνα με τις πληροφορίες έπεται συνέχεια και σε άλλους τομείς.
Τα 16 υπό κατασκευή αυτή τη στιγμή έργα είναι :
1. Οκτώ μεγάλα φωτοβολταϊκά σε Πτολεμαίδα (100 MW) και Μεγαλόπολη (250 MW), στη Ρουμανία (Kinisi 130 MW, Mosteni4, 80 MW), στην Ιταλία (Carunchio 5,5 MW, Sessa Aurunca 22 MW, Comacchio 12 MW) και στη Βουλγαρία (Kapana 88 MW).
2. Τρία μεγάλα αιολικά, μεταξύ των οποίων ένα από τα μεγαλύτερα στη ΝΑ Ευρώπη, το project Prowind North στη Ρουμανία, ισχύος 140 MW. Τα δύο άλλα βρίσκονται στην Ελλάδα, το Κάρκαρος, 36,4 MW, και το Ροδόπη, ισχύος 60 MW.
3. Δύο μεγάλες μπαταρίες στη Δ.Μακεδονία (Πτολεμαίδα 4, 50 MW και Μελίτη1 48 MW), που θα αξιοποιούν την υπερβάλλουσα ενέργεια των παρακείμενων φωτοβολταικών, καθώς επίσης ένα σύστημα αποθήκευσης στη Ρουμανία (Calugareni 9 MW).
4. Δύο υβριδικά έργα. Ενα πολύ μεγάλο στη Βουλγαρία, το Chipran, που συνδυάζει φωτοβολταικό 165 MW με μπαταρία 25 MW, και ένα στα Αστυπάλαια, ισχύος 4 MW για να καλύψει τις ανάγκες του νησιού.
Τέτοια έργα στην ευέλικτη παραγωγή αποτελούν μονόδρομο για να επιβιώσει απέναντι στην «κινούμενη άμμο» των αγορών, ένα χαρτοφυλάκιο όπως της ΔΕΗ με τόσο υψηλά ποσοστά ΑΠΕ, τόσο στην Ελλάδα, όσο και στο εξωτερικό. Συνιστούν φυσικό hedging έναντι των περικοπών, των spikes στις αγορές και του volatility των τιμών και εκτιμάται ότι θα απορροφούν όλο και μεγαλύτερο μέρος των επενδυτικών δαπανών.
Ο δείκτης του χρέους, το free cash flow και η σημασία των επενδύσεων
Σε έναν άλλο, ωστόσο συναφή δείκτη, αυτόν του free cash flow του ομίλου, κινείται σε αρνητικά επίπεδα, καθώς προχωρά με επιταχυνόμενους ρυθμούς το επενδυτικό του πρόγραμμα. Ταυτόχρονα ο δείκτης Καθαρού Χρέος/EBITDA παραμείνει κάτω από το όριο του 3,5x που έχει τεθεί, καθώς ο όμιλος χρηματοδοτεί περίπου τo 70% των επενδύσεων από τις αυξημένες ταμειακές ροές (FFO).
Τα τεράστια κεφάλαια που απορροφούν οι επενδύσεις στις ΑΠΕ δεν αποτυπώνονται ακόμη στη μείωση των εκπομπών CO2, που λόγω της λειτουργίας το πρώτο εξάμηνο της λιγνιτικής Πτολεμαίδας 5, καθώς και της σημαντικής χρήσης των μονάδων φυσικού αερίου, κατέγραψαν ελαφρά αύξηση (+0,4%). Τα πράγματα προφανώς θα αλλάξουν άρδην από το 2026 και μετά, οπότε και η επιχείρηση θα κλείσει και τη τελευταία μονάδα λιγνίτη, δέσμευση που επανέλαβε και κατά τα χθεσινά της αποτελέσματα.
Το πόσο απαραίτητες ωστόσο είναι οι παραπάνω επενδύσεις για τον όμιλο φαίνεται από το σταθερό gap που συνεχίζει να έχει ανάμεσα στην ενέργεια που παράγει και σε εκείνη που χρειάζεται να εξασφαλίζει από τη χονδρεμπορική αγορά για να καλύπτει τις ανάγκες των πελατών του.
Τόσο στην Ελλάδα και λιγότερο στη Ρουμανία, η επιχείρηση είναι και θα συνεχίσει να είναι για αρκετό ακόμη καιρό καθαρός αγοραστής (net buyer). Στην Ελλάδα έχει μερίδιο στη παραγωγή 32% και στην προμήθεια 50%. Αντίστοιχα τα ποσοστά στη Ρουμανία είναι 23% και 16%. Η μείωση της ψαλίδας για τον όμιλο της ΔEΗ θα γίνει κυρίως μέσω των ΑΠΕ, με ό,τι αυτό συνεπάγεται και για τη ραγδαία μείωση των εκπομπών CO2.
