Αναδημοσίευση από το www.avas.gr
Πρόσφατα ο Όμιλος ΔΕΗ ανακοίνωσε το νέο, στρατηγικό του πλάνο 2026-2030 ύψους 24 δις Ευρώ!!! Σύμφωνα με τις υπέρμετρα προβεβλημένες διακηρύξεις της εταιρείας, στόχος της αποτελεί να αναπτύξει περαιτέρω τις ΑΠΕ σε Ελλάδα, Ρουμανία, να ικανοποιήσει την αυξανόμενη ανάγκη για ενέργεια στην ταχύτατα αναπτυσσόμενη περιοχή της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης και την ανάπτυξη μεγάλων Data Centers στην περιοχή.
Που θα βρει όμως όλα αυτά τα χρήματα; Διότι τα 24 δις ευρώ, είναι πάρα πολλά χρήματα ακόμα και για τη σημερινή ΔΕΗ.
Η χρηματοδότηση του γιγαντιαίου επενδυτικού πλάνου των 24 δις ευρώ του Ομίλου ΔΕΗ δεν θα βασιστεί σε μία μόνο πηγή, αλλά σε ένα προσεκτικά σχεδιασμένο μείγμα κεφαλαίων:
 |
Αριστοτέλης Βασιλάκης Γ' Αντιπρόεδρος - Μέλος Δ.Σ. ΓΕΝΟΠ ΔΕΗ |
Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου (ΑΜΚ) – 4 δις Ευρώ
Η ΔΕΗ πραγματοποίησε μια ιστορική Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου ύψους 4 δις ευρώ, η οποία αποτέλεσε το «κλειδί» για να ξεκλειδώσει το στρατηγικό σχέδιο.
Στην ΑΜΚ συμμετείχαν ξένοι θεσμικοί επενδυτές, το ελληνικό κοινό, αλλά και το Ελληνικό Δημόσιο (μέσω της ΕΕΣΥΠ/Υπερταμείου) για να διατηρήσει το ποσοστό του στο 33,4%.
Είναι αλήθεια πως αν ζητούσε και τα 24 δις, θα τα έβρισκε στην αγορά, αλλά θα χρειαζόταν να ξηλωθεί το ελληνικό κράτος γύρω στα 8 δις για να κρατήσει το ποσοστό του, στην ιερή αγελάδα που λέγεται ΔΕΗ.
Και μην ακούτε τα αφηγήματα των πασοκοδημαροποταμίσιων κρατικοδίαιτων φιλελέδων που έχουν αλώσει το κυβερνών κόμμα και επαίρονται για την τάχα μου ιδιωτική ΔΕΗ…
Την ιερή αγελάδα (ΔΕΗ) και τον τζίρο που κάνει επωφθαλμιούν. Γι’ αυτό και έχουν αναγάγει τον Γιώργο Στάσση, σε περίπου πλανητάρχη του management… Διότι μεγάλωσε κατά πολύ τον κουβά της κρατικοδίαιτης μάσας και μάλιστα με το σωστό αφήγημα (ιδιωτική εταιρεία-πράσινη ανάπτυξη κλπ κλπ), ώστε να μην γκρινιάζει το πόπολο…
Ίδια Κεφάλαια & Λειτουργική Κερδοφορία (EBITDA)
Το δεύτερο και μεγαλύτερο κομμάτι χρηματοδότησης των 24 δις δεν είναι άλλο από την προβλεπόμενη ισχυρή κερδοφορία του Ομίλου, η οποία θα τροφοδοτήσει άμεσα τις επενδύσεις.
- Η ΔΕΗ αναμένει ότι τα λειτουργικά της κέρδη (EBITDA) θα αυξάνονται σταδιακά, φτάνοντας τα 4,6 δις ευρώ το χρόνο έως το 2030.
- Ένα σημαντικό μέρος αυτών των κερδών θα επανεπενδύεται απευθείας (οργανική χρηματοδότηση) στα νέα έργα.
Τραπεζικός Δανεισμός & Πράσινα Ομόλογα
Το τρίτο και πιο επισφαλές κομμάτι χρηματοδότησης είναι ο δανεισμός. Ο Όμιλος θα αντλήσει κεφάλαια από τις διεθνείς και εγχώριες αγορές χρήματος. Λόγω του «πράσινου» χαρακτήρα των περισσότερων έργων (ΑΠΕ, δίκτυα), η ΔΕΗ έχει πρόσβαση σε:
- Πράσινα ομόλογα (Green Bonds) με ευνοϊκούς όρους.
- Χρηματοδοτήσεις από ευρωπαϊκούς φορείς, όπως η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων (EIB) και η EBRD.
Η εξάρτηση της κερδοφορίας από τα τιμολόγια
Για να επιτύχει τον φιλόδοξο στόχο για EBITDA ύψους €4,6 δις το 2030, η ΔΕΗ χρειάζεται σταθερές και υψηλές ροές εσόδων.
- Το ρίσκο των τιμολογίων: Αν οι τιμές των τιμολογίων πιεστούν προς τα κάτω λόγω ανταγωνισμού ή ρυθμιστικών παρεμβάσεων, η λειτουργική κερδοφορία (EBITDA) θα υποχωρήσει.
- Η επίπτωση στις επενδύσεις: Λιγότερα λειτουργικά έσοδα σημαίνουν ότι η εταιρεία θα αναγκαστεί είτε να αναβάλλει έργα είτε να καλύψει το κενό με ακόμα περισσότερα δάνεια, επιβαρύνοντας τον ισολογισμό της.
Πού εντοπίζεται ο εμφανής κίνδυνος υπερδανεισμού;
- Μείωση των Περιθωρίων Κέρδους: Αν τα τιμολόγια υποχωρήσουν και το EBITDA δεν πιάσει τους στόχους, ο δείκτης Καθαρό Χρέος / EBITDA θα εκτιναχθεί γρήγορα πάνω από το 3,5x, προκαλώντας υποβάθμιση από τους οίκους αξιολόγησης.
- Αύξηση του Κόστους Χρήματος: Τα υψηλά επιτόκια διεθνώς κάνουν την αναχρηματοδότηση του υφιστάμενου χρέους και την έκδοση νέων ομολόγων πιο ακριβή, αυξάνοντας τα χρηματοοικονομικά έξοδα.
- Εγκλωβισμένα Κεφάλαια (Asset Stranding): Αν επενδυθούν δισεκατομμύρια σε ΑΠΕ των οποίων η ενέργεια τελικά "πετάγεται" (λόγω έλλειψης δικτύων ή αποθήκευσης), τα δάνεια αυτά θα πρέπει να αποπληρωθούν χωρίς τα αντίστοιχα έσοδα.
Η στρατηγική επιλογή της ΔΕΗ να υλοποιήσει ένα επενδυτικό πλάνο-μαμούθ ύψους 24 δις ευρώ έως το 2030 δημιουργεί μια λεπτή ισορροπία. Για να χρηματοδοτηθεί αυτό το πρόγραμμα χωρίς να ξεφύγει ο δανεισμός, η εταιρεία βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην παραγωγή υψηλής εσωτερικής κερδοφορίας (12 δις ευρώ), η οποία με τη σειρά της συνδέεται άμεσα με τη διατήρηση των τιμολογίων σε επίπεδα που εξασφαλίζουν ισχυρά περιθώρια κέρδους.
Ως εκ τούτου, μικροκομματικές και κυρίως προεκλογικές κυβερνητικές διακηρύξεις του στυλ – θα κρατήσουμε τα τιμολόγια χαμηλά, για να στηρίξουμε τα νοικοκυριά και τη βιομηχανία, μην τα πολυμασάτε. Είναι σανό παλιάς Πασοκικής κοπής με νοεφιλελεύθερο πρόσημο.
Για να ελέγξουν πλήρως ενεργειακά οι ΗΠΑ, τη νοτιανατολική Ευρώπη, μέσω και της «αμερικάνικης» πλέον ΔΕΗ (οσονούπω σκέτο ppc), θα πρέπει τα τιμολόγια να παραμείνουν εκεί που είναι κι ακόμα ψηλότερα…
Παράλληλα θα κερδίσουν και οι φίλοι μας εγχώριοι νταβατζήδες του φυσικού αερίου… Win Win είναι η κατάσταση για όλους… Και για τις ΗΠΑ και για τους εγχώριους νταβατζήδες και για τον «πλανητάρχη Στάσση» και για τις «πέστροφες» του Μητσοτάκη και βέβαια για τα ΜΜΕ και τους άλλους παρατρεχάμενους υμνητές της εκάστοτε κυβέρνησης. Κοντά στα 200 εκατ. ευρώ δίνει ετησίως σε διαφημίσεις και χορηγίες η ΔΕΗ… Αν η λίστα Πέτσα, γνώριζε την λίστα Στάσση, θα κρυβόταν από την ντροπή της…
Υπάρχουν χαμένοι; Μα φυσικά… Τα γνωστά υποζύγια… Οι «πελάτες»… Οι καταναλωτές, που πληρώνουμε το ρεύμα χρυσάφι… Τουλάχιστον νιώθουμε όμορφα… Είμαστε κι εμείς «επενδυτές»!!! Τι σημασία έχει αν χρηματοδοτούμε την κουτή νοημοσύνη, για να γίνει έξυπνη και να μας αντικαταστήσει… Άλλωστε εμείς είμαστε εδώ και καιρό οι κουτοί;
