Κυρίαρχα τα αμερικανικά κεφάλαια στις προσφορές των 12 δισ για ΔΕΗ

 

Γιώργος Φιντικάκης - energypress.gr

Τα αμερικανικά κεφάλαια δίνουν το τόνο στην αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ έχοντας κεντρικό ρόλο στο επενδυτικό “τσουνάμι” των πάνω από 12 δισ της πρώτης ημέρας, με ονόματα όπως BlackRock, Capital Group και Covalis να ζητούν πολλαπλάσιες μετοχές απ' όσες μπορούν να τους δοθούν στα στενά περιθώρια του ταβανιού που λέγεται ότι έχει θέσει η διοίκηση για άντληση μέχρι 4,3 δισ (https://energypress.gr/news/xekina-simera-triimero-book-building-tis-dei-me-stoho-na-sikosei-os-43-dis-anotati-timi).

Τα παραπάνω κεφάλαια είναι από τα περισσότερα που έχουν ποτέ προσφερθεί σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ελληνικής επιχείρησης - το ρεκόρ κρατάει η MIG από το 2007 - με τη κεφαλαιακή ενίσχυση της ΔΕΗ να είναι αυτή τη στιγμή το μεγαλύτερο ενεργειακό ΙPO που γίνεται στην Ευρώπη και όλα να δείχνουν ότι σήμερα και αύριο η προσφορά θα πολλαπλασιαστεί.

 

Αν κρίνει κανείς από τη φρενίτιδα της πρώτης ημέρας, τα πολύ μεγάλα ποσά των εγγραφών πέραν αυτών που μπορεί να ικανοποιήσει η ΑΜΚ, αλλά και τις πληροφορίες από τράπεζες ότι είναι ακόμη αρκετοί οι διαχειριστές που θέλουν να κατοχυρώσουν θέσεις στη νέα μετοχική σύνθεση της ΔΕΗ, εκτιμάται ότι δεν αποκλείεται να “κτιστεί” ένα συνολικό βιβλίο πάνω από τα 15 δισ.

Αρκεί να σκεφτεί κανείς ότι πέραν των πολλών προσφορών που λέγεται ότι αφορούσαν ένα εύρος τιμής 18,60-18,70 ευρώ, υπήρξε σημαντικός ακόμη αριθμός εντολών όχι μόνο πάνω από τα 19 ευρώ, αλλά και… χωρίς κανένα όριο τιμής. Δηλαδή μαζικές “market orders”, όπως λέγονται οι εντολές αυτές στην ορολογία της αγοράς, που έφτασαν σε τράπεζες και χρηματιστηριακά γραφεία για αγορά μετοχών όποια και αν είναι η τιμή στην οποία θα γίνει η συναλλαγή.

 

Το σενάριο να δούμε νέα, πρωτοφανή επίπεδα προσφορών, ενισχύεται και από το γεγονός ότι προκειμένου οι επενδυτές να εξασφαλίσουν θέση στο νέο μετοχικό κεφάλαιο της ΔΕΗ, τα σημερινά και αυριανά μπινταρίσματα είναι πιθανό να σπρώξουν ακόμη ψηλότερα τη τιμή διάθεσης των νέων μετοχών.

 

Eιδικά αν η διοίκηση της επιχείρησης ανακοινώσει, όπως ακούγεται ότι εξετάζει να κάνει σήμερα ή αύριο, ότι από ένα επίπεδο και κάτω. π.χ. τα 18.60-18,70, δεν θα γίνονται πλέον δεκτές εγγραφές στο βιβλίο. Συνήθως η τιμή αυτή είναι και εκείνη στην οποία γίνεται η αύξηση κεφαλαίου.

 

Στην παρέλαση των ονομάτων που κυκλοφορούν στη χρηματιστηριακή αγορά, λέγεται ότι θέση anchor investor έχουν “κλειδώσει” η Qatar Investment Authority (QIA) και η Κ Group της οικογένειας Κυριακού, ενώ εκτός από μεγάλες εφοπλιστικές οικογένειες και έλληνες θεσμικούς όπως ο όμιλος Κοπελούζου, κυριαρχεί ο υπερατλαντικός παράγοντας, όπως οι BlackRock, Capital και Covalis Capital, που φαίνεται ότι ευθύνονται για ένα πολύ σημαντικό κομμάτι των χθεσινών 12 δισ.

 

Τόσο επειδή η ΔΕΗ κτίζει συστηματικά ερείσματα στην αντιπέρα όχθη του Ατλαντικού, όσο κυρίως λόγω του “στόρυ” γύρω από την δημιουργία του AI Giga Factory στη Κοζάνη, επένδυση μίνιμουμ 300 εκατ και μάξιμουμ 1 δισ. που κυριάρχησε και στα roadshows της Νέας Υόρκης, όπως μεταφέρει τραπεζικός παράγοντας.

 

Στη πράξη τα αμερικανικά κεφάλαια θέλουν να μπουν στην ΑΜΚ, όπως λέει ο συνομιλητής μας, για να χρηματοδοτήσουν μια επιχείρηση που έχει ανακοινώσει μεταξύ άλλων ότι θα κτίσει ένα Data Center hub στη ΝΑ Ευρώπη - γεωγραφική περιοχή ψηλά στο ραντάρ των υπερατλαντικών κολοσσών - με operator έναν αμερικανό hyperscaler, βεληνεκούς Amazon, Microsoft, Google και Meta.

 

Το δίλημμα της διοίκησης, ο επιμερισμός και η τιμή διάθεσης

 

Σε αυτή τη φάση βρίσκεται η ΑΜΚ, με κάθε νούμερο γύρω από τον τελικό επιμερισμό των μετοχών -  πέραν των anchor investors, που έχουν “κλειδώσει” μετοχές προτού ξεκινήσει το book building - να είναι πρόωρο, καθώς η κατανομή θα γίνει αφού πρώτα κλείσει το βιβλίο, δηλαδή από αύριο το βράδυ και μετά.

 

Σε κάθε πάντως περίπτωση το δίλημμα της διοίκησης για τη τιμή διάθεσης των νέων μετοχών, το ποιους επενδυτές θα βάλει στη νέα μετοχική σύνθεση της επιχείρησης και ποιους θα αφήσει εκτός, είναι προφανές μπροστά στο εκρηκτικό ενδιαφέρον.

 

Δεδομένου ότι το μεν Δημόσιο θα διατηρήσει το ποσοστό του (33,4%) και το CVC Capital (10,3%) θα το ανεβασει στο 17,5%-18% αν καλύψει 1,2 δισ. ευρώ από τον αρχικό στόχο των 4 δισ - ή και στο 18,5%-19% αν τελικά η ΔΕΗ σηκώσει όπως λένε τραπεζικές πηγές έως 4,3 δισ -  το pull των μετοχών που θα μοιραστεί στους υπόλοιπους επενδυτές, μικραίνει, δεν αυξάνεται.

 

Αυτή ακριβώς η ανησυχία των υφιστάμενων μετόχων ότι παρ’ ότι θα έχουν προνομιακή κατανομή όπως έχει πει η διοίκηση, ενδεχομένως να μη καταφέρουν να κρατήσουν το σημερινό τους ποσοστό, εξηγεί ως ένα βαθμό και τη χθεσινή άνοδο στη τιμή της μετοχής.

 

Σύμφωνα με χρηματιστηριακά στελέχη, είναι η πρώτη φορά που σε διαδικασία τόσο μεγάλης ΑΜΚ, αντί η τιμή να υποχωρεί όπως είναι λογικό, εντούτοις ενισχύθηκε χθες κατά 2,38%, κλείνοντας στα 20,22 ευρώ, με υψηλό ημέρας τα 20,58 ευρώ και συναλλαγές στα 1,245 εκατ τεμάχια.

 

Αυτή η εξέλιξη, καταδεικνύει με τη σειρά της ότι είναι πολλοί όσοι σπεύδουν να τοποθετηθούν απευθείας μέσα από την αγορά, καθώς φοβούνται ότι δεν θα βρουν μετοχές μέσω της διαδικασίας της ΑΜΚ.

 

Επίσης έχει τη σημασία του ότι χθες έγιναν στο παράγωγο της ΔΕΗ 1.714 συμβόλαια με premium 2,40%, κάτι που δείχνει το πόσο ψηλότερα από τα σημερινά επίπεδα βλέπουν οι επενδυτές τη μετοχή της εταιρείας.