Το μηνιαίο διάγραμμα της μετοχής της ΔΕΗ παρουσιάζει ιδιαίτερο επενδυτικό ενδιαφέρον καθώς εμφανίζει συνθήκες εκδήλωσης ισχυρής ανοδικής εκτίναξης μετά από μια μεγάλη συσσώρευση τιμών κάτω από την περιοχή των 14 ευρώ. Μια πλάγια σταθεροποιητική κίνηση που έχει κρατήσει 147 μέρες πραγματοποιώντας έναν όγκο συναλλαγών που ξεπερνάει τα 53 εκατ. μετοχές.
Με την αγορά μάλιστα να έχει ξεφύγει πάνω από τη ζώνη των 1880 με 1900 μονάδων και να κατευθύνεται προς το ορόσημο των 2000 μονάδων η ώρα που η τιμή της μετοχής θα εκραγεί προς τα πάνω παρασύροντας την αντίσταση των 14 ευρώ δείχνει να είναι πολύ κοντά. Μάλιστα η δύναμη της ανοδικής εκτόνωσης θα είναι τόσο μεγάλη που δεν θα σταματήσει στο προηγούμενο υψηλό των 14,48 ευρώ αλλά θα συνεχίσει προς το αντίστοιχο μήκος διακύμανσης που εντοπίζεται στα 15,64 με 15,80 ευρώ, δίνοντας έτσι μια απόδοση της τάξης του +12,50% από τα χθεσινά επίπεδα τιμών των 13,90 με 13,80 ευρώ.
Κάτι παρόμοιο είχε κάνει άλλωστε και στο δεύτερο εξάμηνο του 2024 όπου συσσώρευσε για αρκετό χρονικό διάστημα κάτω από τα 12,50 ευρώ και αμέσως μετά διέφυγε έντονα ανοδικά γράφοντας στη συνέχεια τα 14,48 ευρώ.
Πέρα όμως από τη διαγραμματική ανάλυση, η ΔΕΗ στηρίζεται σε στιβαρά θεμελιώδη μεγέθη και έναν επιχειρηματικό μετασχηματισμό που την τοποθετεί στο κέντρο της ενεργειακής μετάβασης της Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Ο όμιλος έχει καταφέρει να συνδυάσει την απολιγνιτοποίηση με την επιθετική επέκταση στις ΑΠΕ, δημιουργώντας ένα χαρτοφυλάκιο που θα ξεπεράσει τα 11 GW πράσινης ισχύος το 2027 από 6,2 GW σήμερα, με επιπλέον 3,7 GW ήδη υπό ανάπτυξη ή έτοιμα για διαγωνισμούς. Το σύνολο των επενδύσεων έως το 2027 προβλέπεται να υπερβεί τα 10 δισ. ευρώ, με στόχο EBITDA 2,7 δισ. ευρώ και μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 14% (CAGR).
Ταυτόχρονα, η ΔΕΗ "πατάει γκάζι" και στην τεχνολογία, εγκαινιάζοντας δραστηριότητες στις τηλεπικοινωνίες με οπτικές ίνες (FTTH) που θα καλύψουν 800.000 νοικοκυριά, ενώ σχεδιάζει και το East Med Data Corridor, ένα έργο στρατηγικής σημασίας που θα συνδέσει data centers μεταξύ Ευρώπης και Ασίας. Παράλληλα επενδύει σε data hubs, έξυπνα δίκτυα (smart grids) και ενεργειακές εφαρμογές επόμενης γενιάς, καθιστώντας τον όμιλο ηγετικό πυλώνα του νέου εξηλεκτρισμού και της ψηφιακής αναβάθμισης στην ευρύτερη περιοχή.
Σύμφωνα τώρα με την πρόσφατη ανάλυση της Eurobank Equities, η αποτίμηση της ΔΕΗ παραμένει αδικαιολόγητα καθηλωμένη. Με εκτιμώμενο EV/EBITDA για το 2025 στις 6,2 φορές, η μετοχή εμφανίζεται τουλάχιστον 18% φθηνότερη από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (7,6x), ενώ υπολείπεται ακόμη περισσότερο σε σχέση με την EDP (8,2x), την Iberdrola (10,9x) και τη SSE (9,3x). Και στο P/E, η ΔΕΗ με 11,9x το 2025 και 10,3x το 2026 είναι σαφώς πιο ελκυστική από τους αντίστοιχους ευρωπαϊκούς ομίλους, καθώς ο κλάδος κινείται συνήθως σε 13–16 φορές τα κέρδη, με χαρακτηριστικά παραδείγματα την Iberdrola (16,9x) και την Fortum (16,1x). Αυτό το discount υπογραμμίζει ότι η αγορά δεν έχει προεξοφλήσει καθόλου τη ραγδαία αύξηση των μεγεθών της επόμενης τριετίας.
Στο μέρισμα, η ΔΕΗ παρουσιάζει επίσης θετική εικόνα, με εκτιμώμενη απόδοση 4% το 2025 και 5% το 2026, απολύτως συγκρίσιμη με τον μέσο όρο του κλάδου, ενώ ο δείκτης Net Debt/EBITDA παραμένει στα 3,3x, που θεωρείται ένα ασφαλές και βιώσιμο επίπεδο. Αυτά τα στοιχεία, σε συνδυασμό με την προβλεψιμότητα των ρυθμιστικών εσόδων από τα δίκτυα διανομής έως το 2028 και τη διεύρυνση παρουσίας σε Ιταλία, Ρουμανία, Βουλγαρία, Κροατία και Β. Μακεδονία, δίνουν στη ΔΕΗ ισχυρό προβάδισμα έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών εταιρειών.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η ΔΕΗ διατηρεί πλέον μια βάση 8,8 εκατομμυρίων πελατών και ετήσια κατανάλωση πάνω από 33 TWh, αριθμοί που της εξασφαλίζουν σημαντική διαπραγματευτική δύναμη στις αγορές ενέργειας και μεγάλη ορατότητα ταμειακών ροών. Ο στόχος για fair value στα 18 ευρώ ανά μετοχή που έδωσε η Eurobank Equities δεν φαντάζει καθόλου υπεραισιόδοξος, δεδομένων των αναμενόμενων καθαρών κερδών 539 εκατ. ευρώ το 2027 και του ισχυρού επενδυτικού ρυθμού που στηρίζεται από το ESG story και το πράσινο αποτύπωμα που σταθερά επεκτείνεται.
Σε μια περίοδο όπου οι αγορές "διψούν" για εταιρείες με σαφές growth story, καινοτομία και συνεπή μερισματική πολιτική, η ΔΕΗ ξεχωρίζει ως ελκυστική περίπτωση στο ελληνικό ταμπλό. Ο συνδυασμός τεχνικής συσσώρευσης, θεμελιωδών στοιχείων και στρατηγικών κινήσεων την καθιστούν υποψήφια για μια δυναμική επανεκτίμηση της τιμής της μετοχής, καθώς η αγορά θα αναγνωρίσει τη σταθερή πρόοδο και την αξιοπιστία του management.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής
** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.
